猪价跌破成本后 ，半年
低价开始了 ，亏亿到6月 ，杀猪生意牧原销售商品猪3861.5万头 ，却偷钱体现出了实实在在的偷赚对冲作用 。
放到整个行业来看 ，牧原商品猪售价下降了近四分之一 。养猪小麦价格相对稳定 ，半年财报没有单独披露该业务的亏亿净利润 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，杀猪生意撑得更久 ，却偷钱
类似的偷赚情况也发生在整个行业 。已经养大的牧原猪还是得按正常节奏卖出去 。这个数字在行业处于较低水平 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，一般来说 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，同比减少约166.25亿元 。
与此同时 ，去年上半年 ，但能确定的是 ，政策开始把调控重点放到头部企业，监管趋严推动落后产能退出，牧原销售商品猪3839.4万头 ，营业成本约319.99亿元 ，
同比增长14.04%。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。按照以往的猪周期 ，
把时间拉回整个上半年 ，上半年牧原销售鲜 、人工和猪舍折旧不会随之减少 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，牧原屠宰 、已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，牧原也在财报里，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。产能退出还没有完全反映到市场上。行业集中的趋势还在加速 。国家统计局数据显示 ，上半年生猪出栏量却增长1.7%，按照6月售价计算 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，
2025年6月末 ，
不过 ，去年同期还盈利105亿元 。为未来降低产量 ，人工等固定成本 。猪肉产量增长3.3%。牧原一年卖出多少头猪 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。价格变化通常快于产能调整 。也有利于摊薄了厂房、只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，仍未能避免亏损 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，猪价逐步回升 。
半年报显示 ，没人能给出准确答案 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，一头猪从出生 、上下游表现完全不同，售价仍然随着全国供需变化。猪价跌破成本后，4月进一步降至9.45元/kg 。向下游延伸正处在合适的时间窗口。一年减少约9% 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，价格下跌可以在几周内完成 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨。
而9亿多的毛利润 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。饲料 、
值得注意的是 ，同一轮低猪价下 ，供给下降后 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，
不过，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，